Whirtshaft još sam ti dužan odgovoriti na pitanje koja je svrha short calla?Ovisi o strategiji,a ovdje zaista kompenzira gubitak uslijed pada ili mirovanja cijene dionice.Naime ako cijena dionice do exp.ostane ispod stajka 125,za zatvaranje(pokrivanje,otkup) short callova će nam trebati $NULA...ostati će nam u džepu svih $6000.
Na taj način short call u ovome slučaju nas štiti od pada cijene dionice,ali donosi nam dodatnu zaradu i za rast manji od +$25% za dionicu,jer je strike pri ulasku u poziciju za $25% viši od cijene dionice.Tako u idealnom scenariju(kada bi na exp.dionca vrijedila 125$) ovom arbitražom možemo zaraditi i puno više (6000(sh call)+2500(dion))-4320=+$4180na expiraciji!Zamisli ti taj trejd...max. profit+41,8% min. profit 6,3%, gubitka NEMA!!!Ali sigurno da bi zatvorili arbitražnu poziciju i ranije(NPR.MJESEC,DVA PRIJE EXPIRACIJE AKO BI CIJENA DIONICE BILA U RANGU $100-$125 UZ NISKU I.V. KADA BI JEFTINO MOGLI OTKUPITI SHORTEVE I JOŠ EV.ZARADITI NA DIONICI DO +25%). ako bi polučili veći profit od zagarantiranoga i pod uvjetima da ne čekaju expiraciju,a za to imaju godinu dana vremena.CIJENE DIONICA,ČAK I VOLATILNIH SA SKUPIM OPCIJAMA SE NA GODIŠNJOJ RAZINI BAŠ I NE MIJENJAJU PREVIŠE,POGOTOVO ZA VIŠE OD+25%POGLEDAJ INDEXE..NE?Zato je arbitraža itekako dobrodošla za fondove jer oni i onako imaju velike količinu dionica u portfeljima(ne trebaju ih posebno kupovati)..ostaje im samo prodati nama preskupe opcije:)
Isto tako za svaku cijenu dionice između 100-125$ zaradili bi puno više od bezrizičnog minimuma +6,3%.Zamisli koliko takvih međuprilika bi se našlo u razdoblju od jedne godine dok nam traju opcije.Sigurno bi se našlo i trenutaka gdje bi mogli zatvoriti arbitražu po puno povoljnijim uvjetima i zaradom većom od 6,3%.U ovome slučaju smo proračunali arbitražu samo za dvije mogućnosti,kaj ne znači da to nije moguće napraviti i za najsitnije vremenske ili intervale promjene cijene dionice,te ih sve zajedno iskombinirati.Tako je moguće napraviti arbitražu i za puno kraće vremenske intervale za svaku promjenu cijene dionice s time da ne moraju prodavati dionice iz portfelja jer im zarada ostane zblokirana u cijeni dionica ako je narasla.Ako cijena dionice padne opet zarade.
Gle sad idealni scenarij ...U puno slučajeva prije earningsa malo manjih(radi manipulacije),a opet dovoljno poznatih firmi(radi medija) IMPL.VOLATILNOST PORASTE DO MAXIMUMA i opcije su jako precijenjene(ULAZ U SHORT CALLOVE+KUPNJA DIONICA).Nakon objave earningsa I.V. se u najkraćem roku ispuše na nulu i opcije postanu PODCIJENJENE,IZLAZ I PRVE POZICIJE(ako je cijena dionice iznad strikea,prvo prodati dionice i time smanjiti cijenu callova(za otkup) uslijed pada cijene dionice,a onda jeftinije otkupiti short callove) I ULAZ U SLJEDEĆU...(ULAZ U LONG CALLOVE KOJE SMO PRIJE DODATNO POJEFTINILI:)I SHORTANJE DIONICA) do sljedećeg napumpavanja I.V. prije earningsa,a onda zatvoriti poziciju na sljedeći način..PRVO OTKUPITI SHORT DIONICE,A SA TIME I PODIĆI CIJENU USLIJED SHORT COVERINGA,A ZATIM PRODATI SKUPE LONG CALLOVE,NE?DVIJE MUHE JEDNIM UDARCEM...SAMO ZA TO TREBA PUUUNO LOVE...To bi mogao raditi i kompjuter dok srecko uziva:)
Dovoljno je za dan-dva proračunati i prvo shortati opcije s obzirom na broj dionica te firme u portfelju,a zatim kada budu podcijenjene ući u ekvivalentni long te shortati dionice i to tako da ne moraju čekati expiraciju.
ČISTA LOVA BEZ RIZIKA:)Takav fond sa arbitražom od earningsa do earningsa bih i sam mogao voditi,a da zarada bude zagarantirana,čak puno više od indexnih,tim više jer su im troškovi transakcija puno manji nego nama A PRI TOME BI MOJ FOND ZA RAZLIKU OD INDEXNIH BIO ZAŠTIĆEN OD GUBITAKA....
Vrijedi li to imati na umu prije trejdanja na earningse?Zato se često događa da nakon pada cijene dionice nakon earningsa i prevelikog pada I.V.,brzo dođe do rasta(JAKE KOREKCIJE), zbog short coveringa,nakon par dana kad se iv stabilizira i poraste cijena opcija:)
Dobro je u tim trenucima nakon takvih earningsa pratiti ev.veći porast short interesa uz nisku I.V.i ući u long callove,odnosno vrebati porast implicirane volatilnosti+ short covering...možda čak i do prije idućih earningsa kada se IV nađe na extremno visokim razinama.
Dakle ne radi se ovdje o arbitraži kao primarnom načinu za zaradu,već samo kao osiguranju najmanjeg profita i zašitu od gubitaka.Nekaj slično kao da smo MM i,hedgamo se,a zarađujemo na bid ask spreadu..u našem slučaju taj spread je razlika do fer vrijednosti opcije.